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敏捷海外发债,境外发债融资

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  • 华为“不差钱”,为什么却要发债300亿?
  • 中国银行的发债主体情况
  • 中国房地产企业密集“出海”原因是什么?
  • 中国房地产企业密集“出海”为啥?
  • 为何允许外国政府在中国发人民币zj?
  • 中国企业发行境外债劵是什么意思
  • Q1:华为“不差钱”,为什么却要发债300亿?

    “一个无实际控制人、涉重大刑事诉讼、董事长女儿被边控、大量业务在海外、账面有大量现金却首次境内发债200亿的3A民企,额度仅保留15分钟……好资产太稀缺了……”

    一个段子在微信群流传,平淡的债市难得有如此狂欢。皆因这家中国最知名的公司之一——华为投资控股有限公司(简称华为)首次在内地zj市场发债。9月11日,21世纪经济报道记者从市场人士处获悉,华为此次发债,首期和第二期发行金额均为30亿元,分别由工商银行、建设银行承销。“工行是第一期,建行是第二期,各自牵头,但两期可能同时发,目前刚报到协会。”一位知情人士表示。根据两家承销行推荐华为发行中期票据的函,工行推荐华为注册发行中票不超过200亿元,建行推荐其注册发行100亿元,总计规模300亿元。前两期总计60亿元中期票据,发行期限均为3年,主体长期信用等级和债项评级均为AAA。

    有业内人士开玩笑称,“200亿的中票(额度太少),不够国内金融机构分的。当年发100亿地产公司债,眼都不眨一下。”也有业内人士认为,华为参与国内资本市场后,“秀一下”资产负债表实力,为进一步打开与国内金融机构合作创造空间。华为的资产负债率较低,常年保持在65%左右。 与华为同城的中兴通讯(000063.SZ)资产负债率略高,截至2019年6月末为75.97%。在内地申请发行300亿元zj额度之前,华为也在境外发行美元zj,但规模不大,子公司存续境外美元zj4笔,共计45亿美元。

    “不差钱”的华为华为首次内地发债,是两笔、总计60亿元、期限3年的中期票据,用途是“将用于补充公司部及下属子公司营运资金”。业内好奇的是,看似不差钱的华为,为何要发债。一种猜测是融资利率。根据募集说明书,华为的融资成本并不算高。担保类贷款中,截至2018年末,人民币贷款占比最高,利率在4.41%~4.90%,而LPR实施之前的1-5年期基准利率4.75%。与之相比,9月11日,3年期中期票据(AAA)收益率为3.39%。

    信用借款中,美元借款占比最高,利率在3.57%~4.50%。不过,美元融资利率在走高,境外的美元贷款通常根据伦敦银行间同业拆借利率(Libor)加点报价,根据央行货币政策二司调研组今年2月调研,美元Libor 2018年以来持续走高,加点后的美元实际贷款利率相应走高,优质企业境外美元贷款成本已从去年底的3.1%左右上升至目前的4.1%左右。

    Q2:中国银行的发债主体情况

    要看什么债。中行本身实力较强,尤其是海外实力。但金融危机印象、人民币升值压力、投资的风险性等决定了,他的zj收益回报率趋低,尤其是对美国的zj,要谨慎!

    Q3:中国房地产企业密集“出海”原因是什么?

    贫士褚生在荒山被寓居天宁寺的商人子董生搭救。二人义结金兰,一同拜师学艺,准备乡试。

    Q4:中国房地产企业密集“出海”为啥?

    随着中国对房地产市场调控趋严,内地信贷政策也在不断收紧,大量房企寻求海外发债“解渴”。

    中国国家发改委不足一月分两次批复了融创、万科、华远等10余家房地产企业境外发行zj的备案登记。

    Wind金融数据显示,截至2018年5月22日,2018年以来内地房企已公告计划发行的海外zj达61只,发行总额超过240亿美元,比去年同期大幅度上升105%左右。

    中国政府近期密集出手调控稳定房地产市场,信贷政策收紧也让房地产企业的融资越来越困难。

    尤其是近两年来房企融资一直是从紧状态,不断有房企爆出债务违约风险,导致监管层对房企发债的审核更加谨慎。

    上交所信息显示,房企合生创展2018年非公开发行公司zj遭到“中止”,这笔zj拟发行额度为31亿元;而28日,碧桂园拟发行的一笔200亿元额度的公募债,状态也显示为“中止”。

    让市场紧张的还有最近频繁爆发的zj违约事件。自2018年至今,已有21起zj市场违约事件,其中不到一月就有10起,频繁的违约事件而引发外界担忧和关注,加剧内地企业发债困难。

    此外,中国政府出于降低杠杆率、促进经济高质量转型发展的考虑,各地债务风险化解的任务不断加重,地方平台融资也进一步收紧,加剧房地产企业,尤其是中小型房企的资金压力。

    深圳华科金控集团是一家专注于帮助中国内地企业海外发债的跨国金融服务集团。董事长宋杰接受采访时表示,除了内地信贷收紧的原因,海外发债两大优势也吸引着中国房企。

    一是限制条件少。企业内地发债,往往对于其公司组织形式、发行人资产及经营情况等有相对严格的规定;而海外发债则更为宽松,企业只需满足基本财务要求、完成信息披露即可。

    二是海外发债时间短、效率高。宋杰表示,内地发债有关部门审批时间一般至少要3个月才能完成,海外8周左右就可以;而公司海外发债的流程也较为简便,能够有效提高资金募集效率。这一点,对于急需用钱的中国房企显得尤为关键。

    Wind金融数据显示,2018年下半年,中国房地产海外融资zj到期规模在564.75亿元人民币的水平,2019年到期规模增长到1436.95亿元人民币。

    可以预见,2018年是中国房企美元债集中兑付的一年。中原地产首席分析师张大伟认为,随着房企大量还钱的日子逼近,房企急需海外发债“借新还旧”,未来海外发债需求将持续提高。

    宋杰提醒中国房企,应该将发债周期编排好,发行过多zj会增加自身负债率,如果不量力而行,债务到期整体偿付能力将受到挑战,甚至出现违约,造成严重后果。

    “无论何种发债路径,都是债务,到期都要还。”宋杰表示,房企一味追求发债成功,而忽略了是否与自身盈利能力和消化能力是否匹配也是关键,对于房地产企业过去的高收益要趋于平稳过渡,随之也应该相应优化zj种类,梳理存量,在结构化的非标产品上寻找为突破口为上策。

    宋杰表示,中国房企海外发债近期已经出现了监管层面的限制。中国国家发展改革委和财政部近日也联合下发了《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》,严禁企业以各种名义要求或接受地方政府及其所属部门为其市场化融资行为提供担保或承担偿债责任,切实做到“谁用谁借、谁借谁还、审慎决策、风险自担”。

    内容来源:凤凰网

    Q5:为何允许外国政府在中国发人民币zj?

    从正面角度来看,开放外国主权债市场有五方面的作用。 第一,对国际经济金融结构失衡提供新的解决思路。近十几年来,国际资本流动呈一种怪圈,即资本从发达国家(主要是美国)流向发展中国家,通过持有美元资产和购买美国国债等渠道,资金又从发展中国家流回发达国家,这种现象在亚洲地区尤其明显。归根结底,是因为亚洲缺乏足够的金融产品、尤其是固定收益产品供投资者购买。在区域zj市场上,主权zj是重要的组成部分,如美国有8.4万亿美元主权债,欧元区有9.7万亿美元,基本都是在发达国家市场发行的。不仅亚洲国家(除日本)发行主权债规模较小,而且亚洲zj市场整体落后,也很少有外国主权zj在此发行。我国推进这一市场的发展,有利于整体上推进亚洲zj市场发展,为亚洲金融资产匮乏提供新的应对思路。 第二,避免贸易和资本流动的国家利益损失。现有格局下,我国在国际资本流动中的地位有些得不偿失,也就是以较高回报引入境外过剩资本(直接投资),最终又以买美国国债等低回报形式把过剩资本(金融投资)流回美国。允许外国政府发行人民币zj,如果规定筹集资金用于国内直接投资,则可适度对冲上述怪圈影响。 第三,可促使人民币走向国际化。外国政府发行人民币zj,意味着对人民币地位的认可,以及愿意用人民币配置资产,这也是人民币走向强势货币的前提条件。另外,一方面随着中国国际贸易往来的不断增加,人民币将有条件扮演"国际货币"的角色,对于与中国存在贸易逆差的国家来说,可以直接利用发行人民币zj筹集的资金,用来弥补贸易逆差,为其国际收支管理提供了便利。另一方面,随着各国对人民币zj的熟悉增加,我国亦可扩大在外发行人民币主权债,以高额外汇储备和人民币升值预期为依托,为资本市场开放和人民币国际化做好准备。 第四,可以促进资本市场的国际化。外国政府发行的人民币zj,将成为国内zj市场的重要交易品种,交易规则需更符合国际惯例,也促使交易所或银行间市场被纳入国际主权债分析的视野,从而逐步走向统一和规范。另外,也能一定程度促进利率市场化与zj收益率曲线的完善,增强与海外zj产品的接轨。 第五,可以适当缓解外汇储备管理压力。在人民币升值预期的吸引下,许多国外政府背景的资金通过合法或非法方式已经进入我国,投资于人民币资产,间接造成外汇储备压力。长远看,如果允许某些国家政府发行人民币债,或许可以绕过结汇环节,使其直接获得人民币资金,用于投资需求,从而减少外汇对冲和管理成本。 从负面角度来看,开放外国主权债市场也有三方面问题需注意。 第一,从外国主权债筹集资金使用来看,如果不加以合理规定,可能会加剧国内宏观经济运行中的矛盾。例如,如果投资于固定收益产品,由于国内的供不应求,可能会加重金融体系的流动性过剩压力。如果投资于房地产,则可能会加剧资产价格泡沫的积累。 第二,人民币升值压力可能使发行规模受限。在人民币升值压力较大情况下,外国政府发债后,未来如需要卖出美元等货币,买入人民币来支付本息,则发债意愿就会下降,除非发债国本来就打算把筹集资金在国内投资获利。 第三,主权zj并非全无风险,在国内zj评级水平还普遍落后的情况下,如何确定自己的评级标准,还是全盘接受国际评级机构的判断,也是需要考虑的问题。 总之,开放外国主权债市场是一件大事,从长远来看符合金融发展和对外开放大趋势,但也要充分考虑其各种影响,做到未雨绸缪。

    Q6:中国企业发行境外债劵是什么意思

    近日,中国神华完成首次境外zj发行工作,募集资金15亿美元。本次发行包括3年/5年/10年三个品种,发行金额各5亿美元,票面利率分别为2.5%、3.125%、3.875%,资金成本显著低于境内,募集资金将用于归还境外子公司贷款、经批准的境外项目和其他符合规定的用途。本次境外zj发行除实现了低成本融资的目标外,也是中国神华首次在国际资本市场上发行zj,证明了国际投资者对中国神华信用的高度认可,为中国神华在国际zj市场上的持续融资活动建立了基础,为中国企业树立了积极正面的形象。控全局提供

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