我的基金数米网:原油和铜等主要商品的升幅均不及2008 年金融危机

2021-04-08 03:47:36 by Admin 美元行情
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事件:

    美国在二季度出现高通胀已经是共识,但线性外推存在风险。目前,市场预期有过度嫌疑,需要注意下半年不及预期的可能。

    简评:

    需求端,尽管在总量和结构上均好于此前案例,但财政和货币刺激仍很难改变一次性冲击的本质,历史经验也显示中长期影响不能寄望过高。首先,1.9 万亿新的纾困方案祭出,叠加疫苗进展良好,未来通过新增赤字和债务持续刺激的空间和必要性都已经收紧,美联储也在考虑Taper 事宜,财政和货币退坡已经是大方向。2020年居民总收入增速超过6%,而工资增长在过去20 年从未达到这个水平,指望薪资接力有些理想化。因此,本轮需求端的支撑仍是一次性冲击。其次,只看历史经验,美国在2018 年特朗普减税后出现了明显的经济提速,但只是昙花一现。尽管在刺激总量上,本轮显著优于2008 年金融危机,在刺激结构上,本轮低收入群体获益程度也明显胜过2018 年特朗普减税,是否能产生持续的中长期内生增长动力,总归是有疑问。最后,美国商品消费增速在2020 年下半年超过7%,疫情前中枢不足4%,提升空间已很难预测,未来通胀应向服务消费寻求更多帮助。但从中国率先开放的经验来看,国内十一黄金周数据并不算理想,服务类消费占比在2020 年底仍低于上年3 个百分比以上,对于能否大幅强过疫情前不能过度乐观

    供给端,高利润下产能恢复是时间问题,已处高位的工业品价格下半年走势不再确定。本轮衰退中,原油和铜等主要商品的升幅均不及2008 年金融危机,但一年内的反弹高度远胜之前。除了需求端复苏更为确定外,供给端对疫情更加敏感是重要原因。尽管有产能投资滞后等客观限制,但高利润的激励下,供给修复是大概率事件。以原油为例,目前OPEC+仍在执行减产(5 月后或试探性增产),意味OPEC+仍有闲置产能,具备随时提高供应的能力。疫情期间,OPEC+愿意牺牲产能将油价维持在远高于页岩油成本的位置,核心逻辑或在于:

    页岩油产能被部分消灭,即使油价较高,也无力蚕食市场份额,OPEC+可以享受提价的大部分好处。去年四季度以来,美国钻井数量一开始触底回升,参照2017 年速度,年内有望修复至疫情前水平,届时OPEC+继续减产推升油价的好处将旁落他人,激励或大幅削弱。此外,即使油价能维持在70 美元/桶以上的高位,环比不再上行,通胀预期也可能就此瓦解。

    市场端,利率与铜油的正向联动开始松动,市场信心也不像那么足。美国通胀预期快速发酵,除了商品价格外,最引人关注的一个体现之处,便是美债利率的抬升。但利率和通胀走势并不是一直正向相关,当利率升至一定水平,会反过来削弱实体需求、引发市场加息等货币收紧预期,和通胀同向关系会被打破。去年3 季度开始,商品价格基本与美债利率同向上升,但最近利率超过1.5%后,连带着美元指数阶段性反弹,铜油价格出现一定震荡信号,市场也开始讨论一些可能的风险。目前普遍预期美债利率并未到顶,如果利率继续震荡抬升,市场还敢在高位继续追逐大宗商品么?似乎很难。

    一些中长期逻辑无法证伪,但也没有十足把握。过去十多年,美国通胀长期低迷的一些深层次原因,被归结到全球化、科技化、老龄化、贫富分化等中长期逻辑上。疫情冲击下,近年来逆全球化的浪潮可能加剧,全球化面临的压力确实在上升;而科技监管力度提升,供给端效率能否继续改善也有不确定性。但上述中长期逻辑是否彻底逆转、对短期的影响有多大,都很难提前判断,只能持续观察。

    风险提示:经济复苏强度超预期。,有消息了,有消息了 ,你们这几个唱多的,脸在哪里? ,今天最后一次洗盘,几天开启上升旅途[鼓掌] ,抱歉!内容已删除,8.888 ,A股不能卖空。别信那个网站。,空乘可以啊,只是说没有什么优势,因为空乘主要是形象好。而且空乘只能做到35岁,因为空气气压的问题, 对身体不好,就会要求转地勤,除非你升乘务长。空乘工资也比较高。研究生毕业首先年龄这里就晚了几年,离35岁就近了,其次空乘的主要竞争力是形象,学历不是那么注重。当然你觉得去做空乘也是不错的,好的航空公司空乘薪酬1W每月左右,国际航班更高。,您好:融资融券合约期限为6个月,客户可在合约到期前,向证券公司申请即可。,去下载一季报看一呀,这里谁也不会对不关注的个股多瞄一眼。,只有跟着庄家的节奏,跟着庄家所操作的个股走,才能有获利的机会。特别是要跟着较强的庄家,获利的机会才会较多,反之,则获利的机会将大打折扣,甚至亏损。 可以从以下几个方面来判断庄家的强弱: 一,在突发性利空出来时,看股价走势是否坚挺 突发性利空包括大盘和上市公司两方面的利空。这种突发性利空往往让许多机构都没有思想准备和资金等方面的准备,常常是以股价的下跌来回应。而实力强大的庄家则有能力应付和化解各种不利因素,不会轻易随波逐流,盘面大都表现为以横盘,甚至逆市上扬来表现。 二,与同类板块中的其它个股比较是否强势 在目前的市场中,板块联动是较为明显的一个规律,常常表现为齐涨齐跌。而较强庄家介入的个股,在大部分基本条件相差不大的情况下,则会在走势上强于同类板块中的其它个股。 在各种基本条件接近的情况下,特别是走势形态差不多的时候,一般流通盘较大的个股的可信度要高于流通盘较小的个股。因为流通盘的偏大,则意味着庄家需要更强的实力,更多的资金去操作和控制它。 三,从时间角度来说看 能够更长时间保持独立于大盘走势的个股,其控盘的庄家实力就比较强,表现在股价形态上,短,中期均线呈多头排列,上升趋势明显,涨跌有序,起伏有章,这也是强庄的特征之一。四,从K线判断 一般强庄多表现为红多绿少,这表明涨的时间多于跌的时间,阳K线的实体大于阴K线的实体,庄家做多的欲望较强,市场的跟风人气也比较旺盛。 五,可以经常性观察到,个股在上涨时力度比较大,在涨幅榜的前列常常看到它的影子;而下跌时幅度却远远小于其它个股,并且成交量高于盘中个股的一般水平。

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