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发债方案,发债怎么卖出

内容导航:
  • 非公开发行公司zj融资方案建议
  • 请问公司怎样发行企业的zj?
  • 银行发行zj的流程是什么?
  • 发行zj有哪些具体步骤
  • 发债中签了会不会自动扣钱
  • 如何选择可转债
  • Q1:非公开发行公司zj融资方案建议

    内容来自用户:蒋先芳

    按照党的十八届三中全会决定和国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发〔2014〕17号)关于规范发展zj市场的总体目标,体现新一届政府简政放权、宽进严管的政府职能转变要求,适应zj市场改革发展的新形势,推动zj市场监管转型,提升zj市场服务实体经济的能力,同时加强市场监管,强化投资者保护。证监会于近日发布《公司zj发行与交易管理办法》
    (1)扩大发行主体范围:公司债发行主体范围将扩展至全部公司制企业,开辟私募债流通市场,丰富zj品种。
    (2)丰富zj发行方式:非公开发行公司zj融资方式灵活,创新空间较大,可作为下一步zj市场发展的重点领域。
    (3)增加zj交易场所:公开发行公司zj的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统;非公开发行公司zj的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统和证券公司柜台。
    非公开发行:
    主体要求:
    公司制法人
    (政府平台公司除外)
    投资者范围:
    合格投资者
    (注:发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过百分之五的股东,可以参与本公司非公开发行公司zj的认购与转让,不受合格投资的限制)(六)名下金融资产不低于人民币三百万元的个人投资者;3     公司zj发行相关事宜,包括但不限于下列各项:为高效完成本次发行

    Q2:请问公司怎样发行企业的zj?

    按照《管理条例》和《发改委1134号文件》的规定,国家发改委按照先核定企业zj发行规模、再批准企业zj发行方案的方式,组织和实施企业zj发行审批工作。企业申请发行企业zj的具体流程如下:
    1、申请发行规模。中央企业向国家发改委、其他企业通过省级发改委或国务院行业主管部门向国家发改委提出申请。
    2、国家发改委根据市场情况、已下达zj发行规模发行情况,并按照国家产业政策、有关法律法规和文件规定的发债条件,核定发行规模和资金用途,报经国务院同意后,统一下达发债规模。企业应在规模下达之日起一年内发行。
    3、申请发行方案。发债规模获准后,企业按有关要求上报发行方案,同(1)。
    4、国家发改委根据规定的发债条件以及发债规模要求,审核发行方案申请,提出反馈意见。
    5、企业及主承销商根据国家发改委的反馈意见,对发行方案及申报材料进行修改和调整。
    6、国家发改委分别会签中国人民银行、中国证监会后,印发企业zj发行批准文件。

    Q3:银行发行zj的流程是什么?

    银行间市场发行zj一般向发改委报备审批,批准后然后在银行间市场发行,后期可以通过转托管到交易所市场。具体的 可以去今日英才网校听下有关课程,讲述的很仔细全面

    Q4:发行zj有哪些具体步骤

    发行公司zj的主要程序有:
    1.作出决议或决定
    股份有限公司、有限责任公司发行公司zj,由董事会制订方案,股东会作出决议;国有独资公司发行公司zj,应由国家授权投资的机构或者国家授权的部门作出决定。
    2.申请发行
    公司在作出发行公司zj的决议或者决定后,必须依照公司法规定的条件,向国务院授权的部门提交规定的申请文件,报请批准,所提交的申请文件,必须真实、准确、完整。向国务院授权的部门提交的申请文件包括:公司登记证明、公司章程。公司zj募集办法、资产评估报告和验资报告。
    3.发行公司zj的批准
    国务院授权的部门依照法定条件负责批准公司zj的发行,该部门应当自受理公司zj发行申请文件之日起三个月内作出决定;不予审批的,应当作出说明。
    4.公告募集办法
    发行公司zj申请经批准后,应当公告zj募集办法;在募集办法中应当载明下列事项:(1)公司名称;(2)zj总额和zj的票面金额;(3)zj的利率;(4)还本付息的期限和方式;(5)zj发行的起止日期;(6)公司净资产额;(7)已发行的尚未到期的公司zj总额;(8)公司zj的承销机构。
    5.公司zj的载明事项
    公司发行公司zj,必须在zj上载明公司名称、zj票面金额、利率、偿还期限等事项,并由董事长签名,公司盖章。
    6.公司zj存根簿
    公司发行公司zj应当置备公司zj存根簿。发行记名公司zj的,应当在公司zj存根簿上载明下列事项:(1)zj持有人的姓名或者名称及住所;(2)zj持有人取得zj的日期及债务的编号;(3)zj总额,zj的票面金额,zj的利率,zj的还本付息的期限和方式;(4)zj的发行日期。
    7.发行中不当行为的纠正
    国务院授权的部门对已作出的审批公司zj发行的决定,发现不符合法律、行政法规规定的,应当予以撤销;尚未发行的,停止发行;已经发行公司zj的,发行的公司应当向认购人退还所缴股款并加算银行同期存款利息。

    Q5:发债中签了会不会自动扣钱

    会的
    只要中签的股票账户内有足够资金缴款
    就会自动扣缴的
    恭喜中签,希望可以盈利出局

    Q6:如何选择可转债

    但由于企业使用可转债时的背景不同,带来的结果也由此迥异。使用得当促进公司经营,使用不当则有可能致使公司陷入财务危机。事实上,公司管理层对采取何种融资方式均可根据自身股价走势和股票市场走势作出基本判断,且无论何种情形下,只要条款设计得当,都可以选择可转债融资。但关键是公司要根据自身判断选择恰当的可转债融资时机,进而根据自己的需求灵活设计可转债条款,从而“量身打造”出适合自己的可转换zj。 可转债作为一种兼具股票和zj双重特性的创新金融产品,自出现以来,一直受到企业青睐。但由于企业使用可转债时的背景不同,带来的结果也可能由此大相径庭,使用得当促进公司经营者有之,使用不当致使公司陷入财务危机者亦不乏其例。以至于美国三位著名金融学教授Stephen Ross, Randolph Westerfield和Jeffrey Jeffe 在其著作《公司金融》一书中感慨:“在公司金融领域中,几乎没有一个话题能像可转债的发行一样令人感到困惑。”实际上,可转债发展到今天,其条款内容越来越多,越来越细,足以令企业和投资者眼花缭乱。
    众所周知,无论公司选择何种融资方式,总要权衡融资方式的好处和潜在成本。而具体到可转债,就要看可转债最终的转股结果:如果转债顺利转股,则公司本质上相当于以高于现行股价的方式卖出了股票;如果不能转股,则公司就要对转债还本付息。若公司此时恰好资金周转不佳,必将带来财务上的困境。因此,公司在做可转债融资的时候,需要权衡融资的低成本和潜在的财务困境成本。 根据自身股价走势和整体股票市场走势选择适当融资方式
    事实上,公司管理层在融资方式选择时需要对自身股价走势和股票市场走势做出基本的判断。两种走势的组合可以分为四个象限(见图)。在第一象限,管理层预期自己的股价未来会上涨,并预期大盘呈现上升趋势。这种情况下,公司如果认为自己的股票目前被低估了,而未来无论是自家股票还是市场都将是一片光明,这个时候发行股票显然不符合现有股东的利益,债务和可转换zj是比较合适的选择。具体是发行债务还是可转债则取决于公司的成长阶段及其现金流的稳定性:对于处于成熟发展阶段的企业,竞争地位比较稳固,未来现金流较为稳定,公司有足够的能力偿还债务,此时债务是不错的融资选择;而对于处于高速成长期的公司而言,未来可能需要大量的投资,而短时间内现金流回收较少,且面临较大的不确定性,此时,可转债就是较好的融资选择。 在第二象限,公司预期自己有很大的升值潜力,但股票市场却可能出现下滑。这个时候,公司也认为自己的股价被低估了,但股票市场的不确定性较大,很难判断未来公司股价是上升还是下降。这种情况下,公司从本质上是不愿意发行股票进行融资的,但在综合考虑股票市场可能下滑之后,股权融资可能是个高成本但比较安全的融资方式,而债务则是低成本但高风险的融资方式。此时的可转债可以综合两个方面的因素,利用对执行价格和到期日的判断把握,在成本和风险之间找到平衡。但这时发行可转债是有风险的。
    在第三象限,公司预期自己未来股价会下行,而股票市场同样笼罩着不景气的气氛。此时公司管理层其实认为自己的股票被高估了,再加上未来股票市场可能低迷的概率较高,因此,公司股票被高估的状态不太会继续保持下去。此时,正好处于股权融资的“市场时机窗口”,因此发行股票融资会是一种低成本选择。尽管债务和可转债也同样是低成本的,但考虑到公司经营是个持续过程,此时采用股权融资可以为未来储备融资能力。换句话说,公司可以在未来根据情况使用债务或可转债。
    在第四象限,公司预期自己未来的股价会下行,但股票市场却可能走向繁荣。此时尽管公司也认为自己的股票被高估,但和第三象限不一样的是,此时的股票市场呈现欣欣向荣之势,在当前时点很难判断公司股票的高估会持续多久。此时仍然是公司股权融资的“时机窗口”,公司可以用股权融资满足当前的投资需求,同时还可以继续观察自家股票的走势以安排后续融资方式。 在条款设计得当的前提下,
    均可选择可转债融资
    公司发行转债的本意是希望股权融资,减少一次性的大规模还本现金流出,实质上是延迟发行股票。但基于公司经营和股票市场走势的不确定性,需要设计条款来促进转债持有人转股。理论上,无论何种情形,只要条款设计得当,都可以选择可转债融资。
    在第一象限,如果某些高成长公司选择了可转债,即使短期内管理层的预测完全正确,公司股票和股票市场都确实出现了较大程度的上升,但谁也不能保证这种繁荣能持续多久。即使公司身处繁华之境仍不免有萧条之忧。如果在一段时间内公司股价远高于执行价,则此时公司会希望转债持有者尽早转股以化解未来的困境之忧;但从转债持有人的角度来看,转债的持续期越长,则转债所附带的期权价值越高,持有人会希望越晚行使期权越好。为了化解这种矛盾,公司可以在发行转债时设计“赎回条款”,在公司股价上升到一定幅度的时候,强制性回购转债迫使转债持有人转股,从而把握时机尽早化解可能出现的财务风险。
    另一方面,在第二象限,如果发行转债的公司自身经营确实不错,但却受到股票市场的拖累导致股价下行,此时公司会面临较大的财务危机风险。这种风险主要是由股票市场导致的,与自身经营无关。这种情况下,公司完全可以在发行可转债的条款里加入“向下修正条款”,即万一股票市场出现“系统性风险”的时候,公司保留依照“系统性风险”影响程度而下调可转债执行价格的权力,以避免可能出现的财务危机。
    但在实践中,天有不测风云。设计可转债条款时,难以预期到所有情景,所谓人算不如天算。特别是一些发展势头正旺的公司,管理层乐观自信,把公司经营恶化和股票市场同时大跌视为基本上不可能发生的微小概率极端事件,从而按照常规情景来设计转债条款。一旦这个小概率事件发生,就可能由于转债条款不能应对而出现大部分转债持有人放弃转股、要求还债的情景。这正是转债持有人保护自己的关键手段,但是对公司来说,则是雪上加霜。而福记便是这一极端情形下的鲜活例证。
    总而言之,无论是国内还是国外证券市场,可转债应用越来越广,其条款设计也越来越灵活。公司可以根据自身判断选择恰当的可转债融资时机,进而根据自己的需求灵活设计可转债条款,从而“量身打造”出适合自己的可转换zj。
    王正位,博士,北京师范大学经济与工商管理学院讲师。朱武祥,博士,清华大学经济管理学院教授,博士生导师。

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