保定天鹅股票:2021Q1-3 公司实现收入48.5 亿元、同增24.7%

2021-11-01 15:57:47 by Admin 行业新闻
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  2021Q1-3 在疫情反复下公司单店收入及门店扩张受到一定影响,投资收益增厚公司业绩。Q4 公司望持续快速开店,仍望完成全年收入25%增长目标。公司鸭脖主业领先优势明显,泛卤味布局逐步进入收获期,持续看好公司从休闲卤味龙头成长为泛卤味行业龙头。维持“买入”评级。

       2021Q1-3 收入/净利润同增24.7%/85.4%。2021Q1-3 公司实现收入48.5 亿元、同增24.7%,净利润9.6 亿元、同增85.4%。其中2021Q3 实现收入17.0 亿元、同增15.7%,净利润4.6 亿元、同增88.2%。剔除投资收益影响后(主要为转让和府股权及千味央厨上市),2021Q1-3/Q3 公司净利润分别同增47%/5%。

       散发疫情影响经营节奏,收入增长环比降速。公司上半年单店销售呈逐步恢复态势,2021Q3 全国多地疫情反复,对公司单店销售以及门店扩张进度都造成一定影响,叠加基数原因,综合导致了公司Q3 收入增长环比降速,Q1/Q2/Q3 收入同比+41.2%/+21.6%/+15.7%。分品类看,2021Q1-3 公司卤制食品实现收入44.2 亿元、同增21.6%,其中禽类/畜类/蔬菜类分别同增16.6%/108.9%/ 19.7%;加盟商管理实现收入4914 万元,同降10.7%,其中Q3 加盟商管理实现收入1590 万元,同降13.3%。分区域,2021Q1-3 华中/华南/华东/西南/华北/西北地区分别实现收入13.0/10.2/10.1/7.1/5.6/0.2 亿元,同比+21.4%/+48.2%/+15.7%/+22.9%/+20.3%/-53.1%。新加坡&港澳市场实现收入8710 万元,同比+28.8%。

       原料上涨&新品促销影响毛利率,投资收益大幅增厚利润。2021Q1-3 公司毛利率同比上升1.1Pcts,其中Q3 同降3.1Pcts,主要缘于新品打折促销及鸭副类原材料价格上涨。2021Q1-3 销售费用率同增0.9Pct(Q3 同增1.8Pcts),主要系公司本期内加大品牌势能建设投入,营销广告类支出有所增加。2021Q1-3 管理费用率同比持平(Q3 同降0.7Pct)。此外,2021Q1-3 公司实现投资收益2.68亿元,去年同期亏损4839 万元,其中Q3 实现投资收益2.72 亿元,主要系转让江苏和府股权/千味央厨上市确认投资收益所致,分别影响净利润约1.1/1.0 亿元。2021Q1-3 实际所得税率下降3.5Pcts。综合导致2021Q1-3 公司净利率同增6.5Pcts 至19.9%,其中Q3 净利率同增10.5Pcts 至27.1%。

       多措并举冲刺全年目标,持续看好公司长期成长。短期看,在疫情等外部因素持续扰动下,预计Q4 公司单店销售仍将有一定压力,Q4 公司将持续快速开店,全年新增门店望达1400~1500 家。同时疫情下公司将调整开店策略,新增门店将侧重于受疫情影响较小的社区店及沿街店,冲击全年收入增长25%的目标。

      中长期看,公司鸭脖主业遥遥领先,股权激励及定增扩产下市场份额仍有较大提升空间;佐餐卤味等泛卤味布局逐步完善,部分项目已进入收获期。持续看好公司长期成长,从休闲卤味龙头成长为泛卤味行业龙头。

       风险因素:疫情反复影响超预期,门店扩张不及预期,新品牌运营不及预期。

       投资建议:考虑到非经常损益贡献,调整2021 年EPS 预测至1.94 元(原预测为1.75 元),维持2022-2023 年EPS 预测为2.12/2.69 元。考虑到可比公司估值,卤制品行业成长空间以及公司行业龙头优势,给予公司2022 年38 倍PE,维持目标价80 元,维持“买入”评级。,,100分100的换手才够啊 ,化工股知道吗? ,打脸 ,全是散户在多杀多。 ,,明天3 0多随便买 ,

在红筹回归的发行方式方面,主要包括以下三种回归路径:CDR模式(发行存托凭证)、联通模式、直接发行A股模式。联通模式是采用分拆子公司在国内上市,这种双重结构容易导致公司治理方面出现问题,同时,也不符合目前整体上市的思路。而CDR模式则适用于真正的外资公司,采用CDR模式,将涉及外汇管制;同时所涉环节较多,不如直接发行A股简单;托管和存托业务将使主要市场利益流入外资金融机构。 目前正在制定《境内投资境外股份有限公司发行A股上市试点办法》。该办法将对红筹回归A股的发行条件进行详细规定,如红筹公司在盈利方面,可能需满足年净利润超过10亿元的指标,但对于设立时间不满三年的红筹公司,上述指标则可豁免。至于发行方式,监管层倾向于直接发行A股,并鼓励采用存量发行的方式。在发行A股时,监管层还支持存量发行方式,即总股本不变,由大股东拿所持有的上市公司股份到A股市场上出售给流通股股东。而鼓励存量发行的最大优点,主要是为缓解资金流动性过剩的压力。 不过,由于两地上市,上市公司管理办法等法律法规必然有所不同,这将导致红筹上市在部分细节上,仍存在着问题。如公司治理方面,内地有关监事会、独立董事、公司章程、股东大会通知召开和表决方式、高管兼职等方面的规定,与香港就存在着差异;内地股票和红筹股面值不统一也是个需要解决的问题。有关负责人还建议,在红筹公司募集资金投向上,鼓励投资国内,但不限制投往境外、对境外公司以募投资金在国内并购公司亦不作限制;程序上,按国内A股IPO的程序进行,需要上市辅导。

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,国对公司到境外上市是如何监管的?对红筹股上市有哪些规定?
境外上市是指境内股份有限公司或境外注册且由中资控股的公司的股票在国外或我国香港的证券交易所挂牌上市。我国对境内公司到境外上市采取了较严格的监管,先后制定和颁布了一系列规范境外上市的法规,包括《中华人民共和国公司法》、《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》、《到境外上市公司章程必备条款》。同时,财政部、国家税务总局等部门也颁布了规范我国境内企业境外上市的相应配套政策与法规。这些法律和法规对境内企业境外上市的主要监管规定如下:①申请到境外上市的境内公司必须向中国证监会提交境外上市申请书及要求的上市文件,必须经国务院证券委审批,取得境外发行上市的预选资格。②企业取得预选资格后,必须做好发行上市前的准备工作,包括制定合理的公司重组方案,做好资产评估及财务审计工作,拟定发行上市的初步方案及上市时间的初步安排。③企业境外上市的准备工作情况要报送中国证监会,经中国证监会正式批准并确认上市的时间安排后,才可在境外发行上市。
为了加强对境内企业境外上市的监管,中国证监会与香港特别行政区、美国、新加坡、澳大利亚和英国的证券监管机构签署了监管合作备忘录。为加强境内企业在香港上市的监管合作,内地与香港的监管机构根据监管合作备忘录建立了联络会议制度,定期就相互关注的事项和重大问题交流意见。
在境外上市的股票中,注册地在境外,且由中资直接控制并在香港上市的公司所发行的股票,称为红筹股。红筹股最初是以借壳上市的形式出现的,第一家上市的红筹股是中信泰富。鉴于借壳上市的方式必须投入大量的资金,代价高昂,国务院1993年发布的《关于暂停收购境外企业和进一步加强境外投资管理的通知》规定,禁止境内机构和企业通过购买境外上市公司的控股股权的方式进行买壳上市。1997年6月20日,国务院发布了《关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》。根据该通知的精神,国家对红筹股上市主要有以下几项规定:
(1)凡在境外注册、中资控股的境外上市公司进行分拆上市、增发股份等活动,中资控股股东的境内股权持有单位应事后将有关情况报中国证监会备案,并加强对股权的监督管理。
(2)在境外注册的中资非上市公司和中资控股的上市公司,以其拥有的境外资产和由其境外资产在境内投资形成并实际拥有三年以上的境内资产,在境外申请发行股票并上市,其境内股权持有单位应按照隶属关系事先征得省级人民政府或者国务院有关主管部门的同意;其不满三年的境内资产,不得在境外申请发行股票和上市,如有特殊需要的,报中国证监会审核批准。
(3)凡将境内企业资产通过收购、换股、划转以及其他任何形式转移到境外中资非上市公司或境外中资控股上市公司在境外上市,以及将境内资产通过先转移到境外中资非上市公司再注入境外中资控股上市公司在境外上市,境内企业或者中资控股股东的境内股权持有单位应按隶属关系事先经省级人民政府或者国务院有关主管部门同意,并报中国证监会审批。
(4)禁止境内机构在境外买壳上市。
(5)对违反规定的,以擅自发行股票论处,并追究有关人员的责任。

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